4000点还会回来吗?

时间:2018-07-30 来源:交银施罗德观点

自今年二季度开始市场在贸易战和金融去杠杆等多方面因素影响下出现了阶段性的调整,调整的幅度也远超过专业投资机构和广大投资者的预期。

本轮调整至6月19日,上证指数跌破3000点,当时的市场环境在历史上可能都是难得的配置机会。

 

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6月19日后市场开始下跌,我却买到了高点….

在中美贸易摩擦的升级等和国内去杠杆推进的背景下,近期市场出现大幅度回调。

从短期一个月来看,6月份确实是市场的一个高点,但从长期角度看,当前估值水平是历史低点,目前上证指数估值处于13倍左右,同股灾最低点13.2倍和熔断最低点12.51倍估值水平相当,A股(剔除金融板块)估值也达到了2012年至2014年7月熊市的历史低位。

目前市场估值或已经处于底部区域,而现在内外部环境风险又都较为缓和可控,所以预估市场大幅杀跌概率不大。

市场永远在疯狂中湮灭,在绝望中重生,无论是13年的钱荒、14年7月的大底、15年股灾还是16年的熔断,每一次都是伴随着市场大幅杀跌却孕育了极大的投资机会,总有一些投资者敢于在这些时点进行配置和布局:13年钱荒后三个月上证指数涨幅超过20%;14年7月市场见底后6个月指数涨幅超过50%;熔断后上证指数三个月涨幅也超过了15%。

 

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市场还会回到4000多点吗?

我们大多数投资人目前经历了两轮牛市,第一轮是06-07年伴随我国制造业繁荣带来的大牛市,第二轮是14-15年由互联网科技变革和流动性推动的大牛市,可以说每一轮大的牛市都伴随着经济关键的时间节点。

从各国发展经验角度看,经济发展经历从生产要素驱动、投资驱动、创新驱动再到财富驱动这样一条必经之路。而我们正在步入的阶段就是创新驱动阶段,以美国、日本、德国为例,研发支出占GDP的比重逐年上升,不断涌现新的经济增长点。而在这一个过程中新兴产业会迅速崛起为市场再次注入较大的活力,也是美国纳斯达克指数屡创新高的核心原因之一。

我国的创新驱动已然起步,从互联网+到独角兽上市,国内或正在孕育下一场由创新驱动的机会。未来的市场格局预计会有较大分化的,好的标的价格会越来越高,不好的股票品种价格或会持续趴在地上。投资基金更依赖基金经理的主动管理能力,优选品种,把您的资金交给信任的优秀的投资管理人,让专业的人做专业的事。以交银先进制造为例,截至2017年末,成立以来累计收益率为213.23%(数据来源:《交银制造2017年年报》。

对于目前亏损较多的产品,我们应该理性的分析是由于短期大势使然还是管理人本身的能力问题。例如本轮调整,覆巢之下或难有完卵,我们更多比较的是回撤控制;例如去年结构性的小牛市,我们更多关注的是产品弹性。建议对长期跑赢基准或者大势的产品不要过度关注其短期波动,而对上涨乏力下跌不止的产品建议要积极进行诊断和调仓,投资并非一成不变,长期投资也并非不需要调整标的。

 

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基金定投还需不需要加大金额?

基金定投的目标设定是止盈不止损,如果定投过程中出现了下跌,坚持定投有望帮助我们在后续市场上涨时获取更多的投资收益。今年市场的调整或许是对于基金定投客户增加金额的一个机会。在市场相对底部区域如果能够传统定投配合手动定投,或许会大幅降低持有成本,获得市场相对低位的购买份额,为反弹收益积蓄能量。

今年市场风格切换频繁,短期热点追踪难度极大,快速变换仓位同时面临踏空和追高的风险,并且对于市场扰动的因素更多是超预期的事件叠加政策的影响,因此更多的基金管理人采取了优选个股的方式进行风险的分散,以期在有效抵御风险的同时不至于踏空反弹的行情。个股对冲的方式或更适合猴市,例如何帅自下而上的投资策略和方法在今年的市场中发挥的尤为明显,他所管理的三只产品在调整中表现较好,同时在上涨中动力也较足。

 

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我也明白跌了这么多该买了,但是已经没有信心了

基金背后的运作策略不同,最终的运作结果也完全不同。个别不能代表整体。

例如您的股票基金净值从0.6涨到0.87,还是很有弹性的,只是市场的完整轮回周期一般至少需要3-5年,一个皮球落地反弹可能很快,但是资本市场行业板块之间轮动往往需要过程。所以您持有2年期,如果正好赶上市场的这个阶段处在下跌趋势中,从而出现了阶段性亏损。在这一时点,坚持或许是赢得最终胜利的途径。

目前,海外风险因素正在逐步缓和、国内整体风险也适度可控,经济基本面韧性非常足,结构中有很多企业的增速非常不错,货币政策也是相对宽松,更重要的是目前估值处在历史底部区域。另外,在公募基金发展的20年里,我们发现有的投资人一直良性循环,有的貌似却没有取得正收益,差异可能在于大家的投资思维不同。投资有时需要一点逆势的思维,尤其在目前点位较低,下行空间总体预计不大的时候,对股票基金进行配置或许是较好的时点。

历史证明我们即使在最差的时点买入产品,如果这个过程中我们根据市场的风格变换积极调整投资组合,还是有较大概率实现回本和盈利还有很多客户在购买产品亏损后积极通过定投摊低成本,或许也是能够帮助您尽早实现收益的一种方法。

 

 

风险提示:

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 风险提示:基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。我国证券市场发展时间比较短,不能反映市场发展的所有阶段,基金过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本基金投资于证券市场,基金净值会因证券市场波动等因素产生波动。

合格评级评价机构发布所涉评价结果并不是对未来表现的预测,也不视作投资基金的建议。投资人在投资本基金前,需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特性,充分考虑自身的风险承受能力,自主判断基金的投资价值,理性判断市场,对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策。投资人根据所持有份额享受基金的收益,但同时需要承担相应的投资风险。投资有风险,敬请投资人认真阅读基金的相关法律文件及关注各基金的风险评级及特有风险,选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别,定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。

 

 




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